近日，理財“泡泡瑪特開始五折甩賣了”登上熱搜。潮玩受產能增長并大規(guī)模補貨影響，神話手產售泡泡瑪特（09992.HK）多款熱門產品二手市場價格快速下降，破滅品價破官部分二手產品價格已跌破官方發(fā)售價。部分
以熱度較高的格跌前方高能系列搪膠毛絨掛件（簡稱“前方高能”）為例，得物APP數(shù)據(jù)顯示，理財6月14日，潮玩前方高能系列單個盲盒成交均價達到峰值639.3元，神話手產售溢價5.5倍。破滅品價破官
同日，部分隱藏款“本我”成交均價亦達到峰值4522.5元，格跌溢價44.7倍。理財618大促期間多輪預售之后，潮玩二手前方高能價格“跳水”，神話手產售伴隨之后的多次補貨，價格不斷下跌。截至12月31日，其單個盲盒成交均價為116.1元，隱藏款“本我”成交均價為569.9元，分別較峰值下跌81.8%和87.4%。
其他二手交易平臺同樣如此。千島APP顯示，前方高能大部分款式二手價格已經跌破官方發(fā)售價99元。閑魚APP上，前方高能端盒成交均價為459.9元，僅為官方發(fā)售價格的77.4%。
8月28日發(fā)售的心底密碼系列搪膠毛絨掛件（簡稱“心底密碼”）“降溫”更為迅速，得物APP數(shù)據(jù)顯示，單個盲盒成交均價發(fā)售第二天達174.9元峰值后，次日便開始下降，截至12月31日，已經降至97.1元，僅為官方發(fā)售價格的1.2倍。
補貨頻率較低的Mokoko也難逃“補貨即降價”的命運。以官方售價99元的Mokoko甜心系列搪膠毛絨公仔掛件為例，得物APP數(shù)據(jù)顯示，今年6月以來，其二手成交均價曾長期保持在800-1100元，最高為1150.6元，溢價10.6倍。
經過10月份東南亞多國快閃店補貨，以及國內12月的補貨之后，價格逐漸走低。截至12月31日，其成交均價為332.9元，較峰值下跌71.1%。
隨著熱度下降，熱門產品的購買方式也發(fā)生了變化。原先消費者需要在直播間等待突襲補貨，或根據(jù)門店群通知在小程序線上下單。今年12月以來，包括前方高能、心底密碼、象棋大冒險系列搪膠毛絨公仔等在內的多款熱門產品，出現(xiàn)線上線下同步銷售以及僅線下補貨的情況，消費者可以在門店內排隊購買相關產品。
大量補貨的背后是毛絨品類產能的提升。泡泡瑪特方面在2025年中期業(yè)績發(fā)布會上表示，8月份毛絨玩具產能約3000萬件，與去年同期及今年一季度相比有10倍以上的增幅，預計今年12月份毛絨玩具交付能力將達到單月5000萬件。
今年以來，隨著Labubu的出圈，泡泡瑪特的全球影響力逐漸增強，公司股價也持續(xù)上漲，在8月底達到339.8港元/股的高點。
之后，IP熱度的快速退潮引發(fā)投資者對增長可持續(xù)性的擔憂，股價開始回調。截至2025年12月31日上午收盤，股價為187.7港元/股，較高點累計下跌約44.8%。
